特朗普正在碎裂我方的经济议程，一边执行史上最高关税xxxx日本电影，一边要求降息刺激经济，市集正以利率飙升作出豪迈回复。

特朗普如今应该昭着一个事实：他不错聘任高关税，也不错聘任低利率，但两者不成兼得。问题在于，这位总统偏巧念念要鱼与熊掌兼得。他似乎以为，既能通过关税推高资本和物价搅乱市集，又能靠强力工夫迫使市集提供宽松的生意环境。但是履行是，当特朗普祭出“极限关税”时，市集回敬了“极限遵循”。脚下惟一的悬念是，他是否会领受这些遵循——讥嘲的是，若闭塞叛逆，反而会碎裂其经济议程的其他关节部分。

若非特朗普的关税战略，投资者本可享受一段经济与市集的甜密期。最新数据炫耀，在关税奏效前，困扰好意思国三年的通胀正回落至接近泛泛水平，而经济增长和干事照旧坚挺。这原来是好意思联储馨香祷祝的“软着陆”——通胀降温且不激发零落。

3月通胀率从2.8%降至2.4%xxxx日本电影，已接近好意思联储2%的主见。“在关税闹剧前，无论是奢侈者照旧出产者价钱指数，其增速王人在放缓而非加速”，罗森伯格操办公司经济学家戴维·罗森伯格（DavidRosenberg）在4月11日指出，“换作昔时，这种趋势本该导致债券收益率暴跌。”

通胀下行致使通缩时时压低利率，原因有三：一是给好意思联储降息提供空间而无用转头推高物价；二是裁减始终债券握有东谈主要求的通胀溢价；三是可能反应经济放缓导致需求下落、信贷减轻，进而拉低资金价钱（即利率）。

但自特朗普4月2日文告对数十个贸易伙伴的入口商品征收两位数关税、初始“极限关税”风光后，利率不降反升。基准国债收益率从4月4日的3.9%飙升至一周后的4.5%。

如斯短时刻内的剧烈波动，预示着经济次第正在遭逢冲击。市集正在形成共鸣：特朗普关税将导致通胀高于预期，牵累好意思国经济增速，裁减财富陈述率，并使其他投资方向显得更具劝诱力。要念念再行劝诱投资者握有好意思债或任何与好意思国经济挂钩的财富，利率必须看护更高水平。

特朗普当然但愿利率越低越好——这与他当年动作高度依赖信贷的房地产开荒商时的诉求如出一辙。他屡次敕令好意思联储降息，以对消关税可能形成的损伤。本年2月，其财政部长贝森特曾清醒，“总统但愿裁减利率”，尤其热心决定房贷及多半生意贷款利率的10年期国债收益率。

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